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El dólar en el centro de la polémica

dolares

El dólar fuerte parece que se está ablandando (o rompiéndose). Ya algunos, como Joseph Stiglitz, premio Nobel de Economía de 2.001, asegura que probablemente el dólar seguirá de capa caída. Otros, como Robert Zoellick, presidente del Banco Mundial, dice que “los días del dólar están contados”. Eso a pesar de que Tim Geithner, el secretario del Tesoro estadounidense, piensa defender la fortaleza del dólar.

Todo este revuelo, es sólo consecuencia o efecto del estallido de la burbuja financiera, que ha traído esta crisis mundial. Dicho en otras palabras, ¿es el fin del llamado” sueño americano”?

Un dólar fuerte es insostenible. Durante estos últimos años, el dólar ha ido dejándose caer… lentamente. Pero ya todos pueden como se acerca a los 1’5 dólares por cada euro.

Su elevada deuda pública y su desequilibrio en su balanza comercial, provoca que el ajuste sea necesario e, incluso, insuficiente. Pues le llevará años en sanear su economía basada en el consumo de las familias americanas (esto es, en el crecimiento económica mediante el endeudamiento de familias y empresas).

Hasta se empieza a oír el rumor de la sustitución del dólar por una cesta de monedas para el mercado de petróleo (algo inimaginable hace sólo unos 5 años). Incluso, se habla de la creación de una moneda creada entre los países del Golgo Pérsico. 

Cierre de mercados

El IBEX 35 se anota una fuerte subida a la espera de la publicación de los resultados empresariales en España y USA. Sube un 2’25%, hasta los 11.817’10 puntos.

Los que más suben son: MAPFRE +6,44%, OHL +5,96% y TELECINCO +4,22%.

El único que baja en la jornada de hoy es: BME -0,37%.

El Euríbor cae levemente en la jornada de hoy. Se queda en 1’2290, un -0’0010.

Alegrías en la bolsa

gente comprando

Después de que la semana pasada cerraran los índices bursátiles en números rojos, este lunes los precios corregidos de las acciones y buenas noticias macroeconómicas ha hecho que la presente semana comenzará en números verdes.

En USA, el índice ISM (no manufacturero) ha dado una alegría al mercado al superar por primera vez desde Agosto pasado los 50 puntos. En concreto, ha pasado de los 48’4 puntos de Agosto, a los 50’9 del pasado mes de Septiembre. Una noticia que los inversores han aplaudido tiñendo los índices de verde.

En España, la confianza del consumidor ha comenzado a caer. El índice cierra en 70’3 puntos, unos 9’2 puntos que el dato publicado de Agosto. La caída de la confianza viene motiva por el empeoramiento de las perspectivas de empleo y la continuación de la crisis por la demorada de la llegada de la anunciada recuperación.

La producción industrial y el PMI del sector servicios van moderando sus caídas en España por caminos distintos. La producción industrial ha moderado su descenso al caer un 13’1%, por su parte, el PMI del sector servicios subió en septiembre hasta los 46,4 puntos frente a los 45,3 del mes de agosto (aunque sigue sin llegar a los 50 puntos).

Continuamos, por tanto, con datos mixtos (positivos y negativos), que sólo nos indican que estamos aún divagando en el fondo del pozo (no caemos, pero no subimos). Tratamos de subir, pero nos resbalamos hundiéndonos en el fango pero sólo hasta las rodillas.

Cierre de Mercados

El IBEX 35 se anota un fuerte rebote. Cierra en los 11.557’00 puntos, un 2’03% más.

Los que más suben: T.REUNIDAS +5,90%, BANESTO +3,78% y TELEFONICA +3,52%.

Los que más bajan: OHL -1,34%, GAMESA -1,63% y BME -1,79%.

El Euríbor da una nueva alegría. Cae levemente un -0’0050, hasta cerrar en los 1’2300.

El lastre del desempleo para la recuperación

billeteraEl principal detonante de la crisis actual fueron las conocidas hipotecas subprime norteamericanas. Esas hipotecas que las entidades financieras concedían “sin ton, ni son” en USA a clientes que eran “a priori” insolventes.

Pero este, por decirlo de alguna forma, “torpedo a la línea de flotación de la economía”, no fue sino el efecto de la gran ceguera a los riesgos que se estaban tomando. Las entidades financieras, los inversores, no tenían ningún miedo a los riesgos que asumían a la hora de comprar-vender estas hipotecas de mala calidad.

Ahora, un año después de la gran detonación de este problema, que se había venido larvando durante unos años atrás, está asumido el coste total del saneamiento de los balances de las compañías financieras. Ahora, el problema se está cebando en las hipotecas y créditos que antes de la crisis eran de excelente calidad.

Para el caso de España, que es del que he elegido hablar, la situación es preocupante. El desempleo que, según parece, se mantendrá el próximo año por encima del 18 por ciento, está provocando graves riesgos para la recuperación.

El principal de estos riesgos es el crecimiento de la morosidad. Ésta se produce tanto en empresas como para partículares, pues la economía, en una buena parte, es un círculo cerrado. En concreto, el crecimiento del desempleo provoca que los préstamos hipotecarios que eran solventes, ahora algunos de ellos no lo sean. Sobre todo aquellos empleos más afectados por el ciclo económico: construcción, inmobiliaria, automoción, financiero, transporte,… incluso, el sector servicios (el más afectado por la segunda vuelta de la crisis, después de que al principio afectó al sector inmobiliario).

La rémora del desempleo están provocando que la crisis se vaya agravando. Por eso es tan importante tratar de mantener el máximo empleo posible, mejor incluso que la reducción de impuestos (que van dirigidos al pago de deudas y a ahorrar).

Un difícil círculo vicioso del cual es difícil salir.

Cuando la confianza no llega

mini-mango

Ayer que no se publicaron datos macroeconómicos en la primera economía mundial (primera, mundial, pero en crisis), las bolsas se dejaron llevar por los movimientos empresariales. Pero hoy se dieron a conocer los datos sobre la confianza del consumidor y el índice de precios de la vivienda en USA.

Por el lado de los consumidores, el estudio de la Conference Board señala que la confianza no llega a USA. Está bastante estancada y en leve retroceso. El motivo es claro, el desempleo está llegando en ese país a niveles dramáticos para esa economía que no está habituado a tener esas tasas tan altas. Lo que me parece más relevante, es que sólo el 21’3% de los consumidores consultados piensan que la economía mejorará en los próximos 6 meses.

Por el lado de los precios de la vivienda, el estudio, elaborado por  S&P-Case Shiller, en las 20 principales ciudades de USA ha estimado que los precios de las viviendas han logrado (o sufrido) un alza del 1,6% en julio desde la subida que se estimo en junio del 1,4%. Parece, por tanto, que el mercado (en cuanto al precio) se está estabilizando, lo que es importante para que se empiece a generar actividad en el mercado inmobiliario (esto aún tardará en llegar).

Cierre de mercados

El IBEX 35 retrocede levemente. Se deja un -0’32%, quedándose en los 11.853’70 puntos.

Los que más suben son: FCC +8,86%, BANESTO +3,14% y BME +2,22%.

Los que más bajan son: ABENGOA -1,67%, INDRA -1,98% y TELECINCO -2,96%.

El Euríbor rebotó por primera vez en muchas jornadas. Sube hasta los 1’2360 , un 0’0010 más.

Y Zeltia dió la sorpresa

probetas

Está es la noticia bursátil del día de hoy. Zeltia, la empresa química, en general, y con una división farmacéutica, en particular, dió la sorpresa de la jornada en la bolsa española al revalorizarse un 34% . Esta fue la reacción de sus acciones al confirmarse el sí de la Unión Europea a la comercialización de su fármaco contra el cáncer, Yondelis.

Hace unos meses, el no a su comercialización en USA fue un fuerte varapalo para la compañía, que sin embargo ha conseguido autorizaciones para su entrada en diversos países del mundo y, ahora, en la Unión Europea. Y es que, hay que tener cuidado con esta acción, pues es muy volátil a las noticias que puedan producirse sobre su producto estrella, el Yondelis.

Malas noticias macroeconómicas provenientes de USA

Ya se empiezan a enfriar los mercados ante los datos peor de lo esperado que vienen por parte de la primera economía del mundo. El mal dato de las ventas de viviendas de segunda mano en USA y de los pedidos de bienes duraderos, han conseguido animar a los inversores a pesar del buen dato del empleo al caer las peticiones de subsidio hasta los 531.000 (se preveían 550.000).

Cierre de mercados

El IBEX 35 cae un -0’45%, hasta los 11.643’80 puntos.

Los que más suben son: CINTRA +2,61%, FERROVIAL +1,98% y BME +1,16%.

Los que más bajan son: IBERIA -2,40%, OHL -3,11% y ARCELOR MI -3,18%.

El Euríbor se sitúa en los 1’2380, un -0’0040 que en la jornada anterior. Nuevo mínimo histórico diario.

La maldición del dolar

dolaresLa opinión de los economistas y analistas, como ya muchos sabeís, es que la crisis se ha terminado. Estamos en el momento de la estabilización (¿quién sabe si para subir o para bajar?). A esperar queda que nos confirmen hacia donde será el siguiente paso, si para arriba o para abajo.

Lo que si es cierto, es que se espera una recuperación, la mayoría dicen que será bastante débil, pero esto parace suficiente para que los mercados estén marcando sus tendencias.

Por un lado, el oro sigue estando en máximos. La incertidumbre sigue manteniendo al metal más preciado por la humanidad en niveles estratosféricos.

Por otro lado, el petróleo se ha estabilizado en torno a los 70 dólares. Está bastante vigilante de seguir subiendo a su siguiente cota, los 80 dólares que supongo que se darán cuando el empleo en USA empiece a crear empleo (no sabría decir cuando ocurrirá).

Y las bolsas, desde marzo sigue su tendencia seguir subiendo (como la espuma o el petróleo), aunque ya lo hace de forma más moderada a la espera de los próximos datos de septiembre que se publiquen en octubre.

Pero el caso que me parece más paradójico es del mercado de divisas. El dólar a cada buena noticia que se publica sobre economía responde perdiendo posiciones frente a sus principales cruces con el resto de divisas de las economías desarrolladas (especialmente, el euro). Incluso cuando la buena noticia es para la economía norteamericana, la depreciación de su moneda se intensifica.

A cada mala noticia, los inversores compraban dólares para asegurarse estabilidad. Y ahora se da el proceso contrario. Una paradoja más para la economía.

Cierre de mercados

El IBEX 35 ha subido en la jornada de hoy hasta los 11.816’70 puntos, un 0’76% más que en la jornada anterior.

Los que más suben: SACYR VALL +10,00%, CINTRA +6,33% y FERROVIAL +5,70%.

Los que más bajan: ACCIONA -0,99%, INDRA -1,53% y INDITEX -1,83%.

El euríbor cierra una jornada más a la baja (para alegría de hipotecados). Se queda en 1’2510 puntos, un -0’0010 que en la jornada de ayer.

Buffett: “La economía no ha mejorado, pero lo hará”

Después de que Bernake diera por finalizado (en términos técnicos) la recesión dando a entender que lo peor ha acabado, ahora es el “oráculo de Omaha”, Warren Buffett, el que asegura que está empezando a comprar títulos de renta variable.

Este anunció, junto con el de ayer del presidente de la FED, ha animado a los mercados financieros en el día de hoy, haciendo que estos suban sin miedo de forma moderada.

Warren Buffett, en cambio, no se ha atrevido a aventurar a que la economía ha terminado su odisea por el desierto, pero sí está convencido que la economía se conseguirá recuperar. En cuanto a su opinión en el ámbito empresarial, el declaró que no compra títulos de renta variable por las previsiones que se hagan sobre la economía, sino porque el cree que esa empresa crea valor (algo tan evidente, pero tantas veces olvidado por los inversores, sobre todo por aquellos menos expertos).

Sin duda, Buffett, uno de los hombres más influyentes en sus declaraciones, habrá insuflado optimismo entre los inversores, pero está por ver cuanto tiempo se mantiene (las declaraciones no son tan contundentes como los datos macroeconómicos o empresariales que se puedan publicar). Una opinión es una opinión, muy autorizada (eso sí), pero una opinión, al fin y al cabo, sólo eso.

Cierre de mercados

El IBEX 35 se deja llevar por la euforia de resultados empresariales y opiniones autorizadas. Sube un 1’32%, llegando a los 11.746’90 puntos.

Los que más suben son: FERROVIAL +9,22%, CINTRA +7,74% y INDITEX +5,05%.

Los que más bajan son: T.REUNIDAS -0,62%, BANKINTER -0,69% y MAPFRE -0,74%.

El Euríbor vuelve su senda de bajadas. Se queda en 1’2520 puntos, un -0’0040.

Compra con el rumor y vende con la noticia

A la bolsa ha llegado, al parecer, el momento de las correcciones (o al menos para el día de hoy). De poco o nada ha valido que el índice manufacturero (ISM) en USA haya subido a la cota de los 52’9, recordemos que por encima de 50 significa que la economía empieza a crecer, las bolsas han reaccionado con recogida de beneficios.

Algunos de aquellos valores que en Nueva York más habían subido, hoy les toca fuertes correcciones. El grupo asegurador AIG que había acumulado en Agosto una revalorización del 200%, cae con fuerza hasta llegar a cotas del 20%.

Los mercados ven confirmarse que la economía puede empezar a salir del bache, pero no les han pillado por sorpresa. Ya descontaban que llegarían los datos del principio de la recuperación y ahora toca asegurar las ganancias. Es el momento de esperar a que los nuevos datos macroeconómicos se muevan, creo que quizás sea el dato de las peticiones de subsidio semanal lo que más atraigan a los inversores en este momento. Esto es, necesitan ver como va el mercado laboral para anticipar el índice de confianza del consumidor y los próximos datos del ISM.

El ciudadano estadounidense ve como las políticas de gasto ha ido aumentando el déficit y le prometieron que de esta forma se aliviaría al desempleo y llegaría antes la recuperación. A los ciudadanos, el ISM, el PIB y demás no le interesan tanto como la evolución del desempleo en el futuro. De si ellos encontrarán trabajo o conservarán el actual.

Habrá que esperar a su publicación para confirmar el tono de la economía, todos están atentos.

Cierre de mercados

El IBEX 35 cierra a la baja. Cae un -1’69%, hasta los 11.173’00.

El único que sube es MAPFRE con un +0,66%.

Los que más bajan son: ABERTIS -2,77%, FCC -4,19% ySACYR VALL -6,10%.

El EuroStoxx también anota bajadas. Cae un -2’14%, hasta los 2.715’74.

El Euríbor, para alegría de muchos, sigue cayendo suavemente. Cierra en 1’3020, un -0’0020 menos que ayer.

Corregir desequilibrios

Las crisis forman parte del ciclo económico. Es así, casi podríamos decir, por definición.

Podríamos comparar la economía a nuestro cabellos. Va creciendo a lo largo del tiempo, llegando a tener algunas personas una exuberante melena. Pero el pelo es normal que no crezca por todos los lugares al mismo ritmo y, también es normal, que las puntas se abran. No es tampoco díficil, que aparezca caspa o grasa en el pelo y, por su gran cantidad, es difícil lavarlo con buenos resultados.

Llega un momento, antes o después, que hay que cortarlo. Así, podemos volverlo a dejar con la forma que realmente nos gusta. Igual que la economía.

USA y España, por ejemplo, crecieron por encima de sus posibilidades (digamos que el pelo crecía demasiado y le faltan vitaminas). Creció a base del consumo privado y de la construcción residencial, entre otros excesos. Y todo ese crecimiento fue financiado mediante préstamos de otros países.

No es díficil ver entonces, que estos desequilibrios (crecer mediante préstamos) que provocaban que estos países importaran cada año más (mientras las exportaciones apenas crecían), no podía sostenerse indefinidamente.

En USA, no en España, además se fue sumando el déficit público y el crecimiento de la deuda pública, algo que es contraproducente siempre y, mucho más, si se da en tiempos de bonanza. Un país que en medio de una etapa de crecimiento no logra, o al menos no intenta, conseguir superávits presupuestarios está menos preparado para los períodoso de crisis como el actual. Aunque todos sabemos que USA goza del beneplácito de las agencias de calificación manteniéndolo en la máxima calidad crediticia su deuda pública por su reducido gasto público (y quién sabe si algo más).

Por tanto, después de esta crisis llegará el momento en que los países tengan que corregir sus sistemas financieros y sus patrones económicos de crecimiento. Basar su crecimiento en la construcción residencial y la demanda interna, es peligroso cuando esos son sus pilares básicos en la economía.

La bolsa busca chollos

En Wall Street corre un rumor entre los operadores (para los demás ya puede que llegaramos tarde). Están empezando a tomar posiciones en aseguradoras.

¿Esto por qué? Pues ayer la aseguradora Radian Group presentó sus resultados que fueron acogidos con júbilo en el mercado. Esta compañía de seguros paso de un beneficio por acción (bpa) de -4’91 dolares por acción en el segundo trimestre del año pasado a un bpa de 2’82 dólares (positivos) en este segundo trimestre de 2.009.

El mercado está calentando las acciones de AIG, cuyos títulos ayer cerraron con una subida del 67%. Por tanto, a la espera de su publicación, los inversores ya han tomado buena nota de lo que esperan de AIG (que ya hacía tiempo que no salía en las portadas de la prensa económica, ahora para bien).

Por otro lado, en España, los servicios de estudios económicos del banco BBVA han presentado su informe sobre las perspectivas económicas del país. En el muestran que las medidas como Fondo de Inversión Local y el FROB (Fondo dedicado a la reestructuración de la banca) están, por un lado, reduciendo el impacto de la crisis en el empleo y, por otro lado, asegurando la salud del sistema financiero español con medidas preventivas y proactivas.

Cierre de mercados

El IBEX 35 cierra en 10.776’00 puntos, un 0’67% más que en la jornada de ayer.

Los que más suben: IBERIA +2,87%, CINTRA +2,07% y FERROVIAL +1,74%.

Los que más bajan:  ACCIONA -0,80%,  ENDESA -1,45% y GRIFOLS -2,71%.

El índice Euro Stoxx cierra también con subidas, un 0’71% más hasta alcanzar los 2.662’01 puntos.

El euríbor repunto hoy también, llegando a los 1’3460 que supone una subida de 0’0010 puntos.